“熔断日！美股再次熔断 全球多国股市熔断！道指狂泻2000点 欧股跌逾10%”

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全球股市遭遇“熔断日”。

3月12日，美股大幅下跌。 还不到5分钟，S&P500品种指数跌幅扩大到7%，触发本周第二次熔断，暂停交易15分钟。 在S&P500品种指数恢复交易后，美股加速下跌。

当天，加拿大多伦多证券交易所股价下跌9.17%，触发一级市场熔断，中止股票交易。 巴西ibovespa股下跌12%中止交易，因本周第三次熔断，重启交易后跌幅迅速达到15%，引发今天二级、本周第四轮熔断。

据不完全统计，截至3月12日，美国、加拿大、巴西、墨西哥、泰国、斯里兰卡、巴基斯坦、菲律宾、印度尼西亚等多个国家的股指引发熔断。 此外，美国股指期货也触发熔断。

截至新闻发布，美股三大指数下跌7%以上，欧洲主要股指跌幅进一步加深。 欧洲斯托克600指数下跌9.4%，创金融危机以来最大跌幅，法国cac40指数超过10%。

这一天，岸、离岸人民币美元行情双双下跌至“破7”。 美元指数超过60点，每天超过1%。 截至新闻发布，离岸人民币兑美元日内下跌幅度扩大至近700个基点，接近7.04关口。 现货黄金跌破1580美元/盎司，日内跌幅超过3%，现货白银下跌5.2%。

世界金融市场动荡不安，世界央行也在行动。 英国央行11日宣布降息50个基点，欧洲央行12日多次未按兵不动，但市场预计联邦储备系统将在下周的议会会议上继续降息。

机构指出，对欧洲央行来说，其自身降息的空之间不大，降息10个基点对经济和市场的震荡作用也有限。 这是因为这次选择增加了资产购买规模，依然加入了“宽松军队”。

展望未来，世界央行能否相继“放水”，让风险资产摆脱目前的“困境”？ 如果资金暂时退出欧美等发达市场，中国资产还会迎来难得的机遇吗？

是意外还是不意外

欧洲央行在3月12日利率会议后宣布，将主要再融资利率维持在0%不变，存款利率保持在-0.5%不变，边际贷款利率保持在0.25%不变。

联邦储备系统上周出人意料的降息50个基点，特别是前一天( 3月11日)的英国央行，也在“非常规”的降息50个基点之后，市场预期欧洲央行在此次例会上将存款机构利率从10个基点下调-0.6%。

从这个角度看，欧洲央行在利率上动不动兵，震惊了市场。 这个决定公布后，欧元兑美元汇率直线上升，欧洲主要股指加速下跌，德国、法国基准股指收盘下跌7%以上。

不过，欧洲央行虽然没有降息，但宣布了其他宽松措施。 首先，欧洲央行将扩大量化宽松和流动性工具，到今年年底将增加1200亿欧元的资产购买规模。 其次，欧洲央行向银行提供临时性资本援助，允许银行资本充足率下降。 再次，欧洲央行也表示:“在通胀预期稳定低但转为近2%的目标水平之前，预计利率将维持在目前或更低水平。”

实际上欧洲央行的最新措施也并不意外。

摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊向中国证券报记者指出，与许多央行不同，欧洲央行和日本央行自身降低利率空之间并不大。 章俊此前预计，欧洲央行可能在采取量化宽松( qe )等措施后下调利率，但短期问题是连续暴跌带来的市场流动性问题，因此qe上调市场的效果优于降息。

章俊强调，12日欧洲央行降息不会对经济造成较大震荡，但如果有降息10个基点，目前基本上已被市场消化，如果在降息10个基点以上，市场将担心经济前景会比预期更糟。 另外，新冠引发的肺炎疫情在欧洲还处于扩散阶段，利率下降，未能应对市场恐慌。 目前，欧洲央行本身为负利率，持续降息的边际效应甚微。 所以先走qe，在未来等市场情绪稍微平静之后，降低利率是比较明智的选择。

世界上掀起了平缓的波涛

市场方面，全球宽松潮才刚刚开始，预计联邦储备系统下周将再次降息，未来不排除量化宽松的可能性。 流动性和市场情绪的游戏也拉开了帷幕。

海外市场独立分析师黄俊12日在接受中国证券报记者采访时表示，联邦储备系统上周公布了非常规降息50个基点后，有两个明显迹象:美股企业不稳定。 美国新冠引起肺炎疫情扩散的风险在增大。 为了稳定金融市场，无论是疫情最恶劣的可能性还是“预防性降息”，联邦储备系统在3月的信息会议上需要越来越多的动向。

另外，从年7月开始，美国公司的债务将迎来到期的高峰期。 不仅是疫情的影响，公司债务的偿还问题也需要联邦储备系统来预防。 年内联邦储备系统除使用利率降低的手段外，不排除重新开始量化宽松。 2008年次贷危机后，联邦储备系统通过启用量化宽松政策直接救助相关债务，最终遏止了金融市场的不稳定。

UBS财富管理在12日的最新报告中指出，货币政策未必是振兴欧元区经济的万能药，但欧洲央行政策已经静止了一段时间，面对全球经济崩溃和金融市场震荡风险，欧洲央行采取了比较措施，扩大资产购买规模，确保金融市场稳定和资金流入实体经济。

道富全球市场全球宏观战略家marvin loh日指出，短时间内，联邦储备系统声称利率和经济处于良好状态，因此转入金融危机以来首次紧急降息。 英国央行参考了联邦储备系统的方法，除了在计划于本月末召开的会议之前降低50个基点外，还包括其他旨在降低疫情对中小企业影响的计划，这些计划比联邦储备系统的措施更受欢迎。 市场预期联邦储备系统下周将下降50-75个基点。 利率下降可能还不够，但市场上普遍预计联邦储备系统将重新推出量化宽松政策，以应对疫情带来的增长放缓和市场波动。

海外市场下跌难以改变

“货币宽松政策对现有市场的影响有限，本轮暴跌不是货币流动性的问题，因此难以治愈。 ”。 川财证券研究所所长陈雳对中证君说。

陈氏指出，目前的疫情已经使美国实体经济更加疲软，制造业和供应链因疫情受到明显冲击，利率下降不会直接作用于制造业、供应链的疲软。 尽管联邦储备系统近期内粗略率将进一步下降，但联邦储备系统利率下降引发的全球缓慢浪潮在短期内对资本市场不稳定的作用有限。

新时期证券首席经济学家潘东也认为，目前的疫情是影响市场的核心变量。 “疫情在全球蔓延，有可能对经济造成巨大影响，目前货币宽松刺激经济增长的效果很弱。 但是，受疫情影响，公司债务风险加剧，货币宽松可以缓解公司和金融机构的流动性风险。 然而，市场要稳定，就必须看到全球疫情基本得到控制。 ”。 潘东说。

东吴证券首席经济学家陈李先生表示，联邦储备系统下周降息不够，为了稳定市场，有必要重启联邦储备系统或货币宽松( qe )。 对英国、欧洲、日本等国家中央银行来说，为了稳定市场，也有必要出台更加积极的财政和货币政策。

中国资产迎来机会

许多行业专家认为，欧美等发达市场波动，以中国为代表的新兴市场资产正迎来机遇。

首席经济学家、董事总经理、研究部主管程实指出，与其他经济板块和主要金融市场相比，中国经济和金融表现出罕见的韧性。 今年以来，截至人民币汇率稳定上涨的3月9日，中国股市在春节开市后基本平稳，沪深300指数完胜全球基准指数。 在联邦储备系统突然降息开启新一轮世界货币宽松浪潮的背景下，中国经济金融政策也相对较快，空之间相对较大，呈现出弹性相对充分的比较特征。

黄俊指出，中国的风险资产在世界上具有比较特点，突出了三个特点。

第一个是安全性。现在，中国成为了世界范围内疫情的相对安全区，中国资产也有望成为很多资金的安全避风港。

二是盈利能力。中国资产的无风险收益率更高。 最新的中国10年期国债收益率在2.6%附近，远远超过美国10年期国债收益率在0.75%附近，远远超过欧洲跨国负收益国债。

第三个是效率。疫情过去了，各国的未来必然会开始经济复苏计划。 中国目前正在逐步恢复生产，已经占据了时间的特点。 同时，中国体制的特点有助于整合各方面的资源，团结起来复苏经济。 最终，在各国经济复苏中，中国的大致率将更快、更高效。

陈雷表示，现阶段美股剧烈震荡对a股影响相对较小，但自年6月以来a股整体涨幅不大，估值也处于历史低点。 另一方面，目前我国疫情控制得比较好，预计前期遭受疫情冲击的实体经济将逐渐恢复。 受全球疫情影响，预计今后一段时间a股将受到一定的周边因素压力，但考虑到财政政策和货币政策的支持以及复苏以来生产力和费用诉求的回升，现阶段a股受疫情影响的程度预计将低于美股。

(责任:关婧)

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