“社保基金入市提速 应提高权益类投资比重”

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a股投资者结构失衡是股市波动率高的原因之一，近年来，监管层多次表示非常重视a股市场投资者制度建设，稳步培育各类机构投资者，为越来越多的长期资金持续进入市场创造良好的条件。 社会保险基金是长期资金的第一来源，畅通社会保险基金和股市之间的渠道，是构建良好的市场生态，增强资本市场活力、韧性和服务能力的重要措施。

多位市场人士建议，在风险控制背景下社保基金运营平稳安全、效益好，赋予全国社保基金越来越多的投资弹性，提高投资权益类资产的比例上限，这不仅会给a股市场带来较大、稳健的长时间资金。

社会保险基金进入市场后速度会加快

长期以来，a股投资者以散户为主，我国资本市场存在规模小型化、投资散户化等问题，投资者结构失衡是我国股市长时间震荡的重要原因之一。 为了稳定市场，增强资本市场的活力、韧性和服务能力，真正成为促进经济优质快速发展的“助推器”，必须逐步培养机构投资者队伍，使长期资金稳步、持续地流入资本市场。

社会保险基金在a股市场持股比例越来越大，数据显示，社会保险基金二季度重仓总市值1528.19亿元，约占a股总市值的2.5%。 并且社会保险基金出现在569家上市公司的前10大流通股东名单中，股票总市值2083.7亿元，其中114家企业持有新股，电子、医药、大费用等优质股票备受欢迎。

一家保险机构的资金运营者指出，社保基金加快入市节奏，一是市场持续震荡，一是成绩优秀股价处于“低估”状态，基于保值增值的需求，社保基金构建风险投资组合，获得更好的收益。

目前社保基金上半年投资收益情况尚不清楚，从去年数据来看，截至年末社保基金资产总额为22353.78亿元，权益投资收益为-476.85亿元，投资收益率为-2.28%。

值得观察的是，社保基金投资年有小幅亏损，而社保基金2001年入市后仅出现小幅亏损，其中2008年上证指数下跌65.39%，社保基金当年亏损6.79%，年上证指数下跌24.59%。 数据显示，社会保险基金设立以来的年投资回报率为7.82%，累计投资回报率为9552.16亿元。

国务院快速发展研究中心金融研究所保险研究室副主任朱俊生表示，社会保险基金入场为市场注入价值投资理念，发挥一种价值发现功能，为a股奠定长期稳定健康快速发展的基调，社会保险基金投资的上市公司往往是少许蓝筹股或科技股，比较 认为将对市场投资者产生示范效应，吸引大量市场资金流入这些目标企业，缓解公司融资压力，提高公司经营效率。

投资资产的提高

比例上限

据了解，社会保险基金以直接投资和委托投资相结合的方式开展投资运营。 直接投资由社会保险基金直接管理和运营，第一包括银行存款和股票投资。 委托投资由社会保险基金会委托投资管理者运营，包括国内股票、债券、养老基金、上市流通的证券投资基金、股指期货、国债期货等，委托投资资产由社会保险基金会选择的管理者管理。

其中银行存款和国债的投资比例在50%以上，公司债务、金融债务在10%以下，证券投资基金、股票投资的比例在40%以下。

证监会副主席姜洋元表示，社会保险基金应提高权益类投资比重。 他指出，应该给予全国社保基金越来越多的投资灵活性，将投资权益类资产的比例上限从40%提高到60%，允许投资股票指数期货、期权等风险管理工具。 推进个人税收递延型商业养老保险试点正常转换，按照商业保险运行模式，将公募基金纳入税收递延商业养老保险账户默认投资产品。

清华大学经管学院中国保险与风险管理研究中心主任陈秉正正规建议扩大入市资金覆盖面。 他指出，社会保险基金目前由社会保险基金理事会负责，各省市养老保险基金由地方政府负责，保险企业可用资金量不少，另外还有公司养老金、职业年金等。 这些资金由不同的部门负责，涉及社会保险基金董事会、人社部、银保监会、证监会等机构，资金运营规则不同，监管标准不同，需要加强协调，促进资金长期持续入市。

记者了解到，目前国资计划已进入转型为社会保险基金全速推进阶段，近期对35家中央管理公司实施了转型，预计中央层面59家国有资本总额将转为6600亿元左右。 据估算，中央和地方国有以及国有控股大中型公司、金融机构将10%的国有股权转入社会保险基金，意味着将万亿元水平的资金注入社会保险基金。 在当前政策不断推进社会保险基金入市的背景下，国有资本转为社会保险基金意味着越来越多的长期资金将进入股市。

政策在鼓励入市的同时，也要加强监管严防风险。

朱俊生指出，一方面要完善资本市场基础制度，提高上市公司质量，加强上市公司退市监管。 必须从市场上清理垃圾企业、投资者不能报告的上市公司，加强上市公司的信用监管，严惩市场违规行为，保护机构投资者、包括中长期资金在内的投资者的利益保证。 另一方面，对于不同类型的长时间资金入市顺序，也需要更深层次的考虑，必须引导机构改革评估机制，不做投资短视化行为，倡导价值投资理念。

(责任:康博)

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