“基金乱象：谁在操盘我们的血汗钱？天弘基金一拖十九”

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宏观经济衰退、区域周期波动与正常概率偏差 ......

面对低迷的收益率，基金经理可以找出无数因板基金业绩不佳而看似合理的理由，但他们决不会告诉你。 有些人可能甚至不记得自己管理的基金的名字。

曲线是如何运动的

――从余额宝收益出发

公募基金也许是目前为数不多的投资渠道中最合适的小白建立的一类。 其收益率的一些变化牵动着投资者的心。 毕竟，其上下跳动的曲线代表着真正财富的增加或减少。

那么，影响资金收益的因素是什么？

在影响货币基金的情况下，市场走势等自然会影响利率、市场资金面流动性等诸多客观因素——股票型基金。 具体来说，所有基金都有巨大的机会。

例如，通过与余额宝的合作，名利双收的天弘基金。

图1 :蓝线是余额宝收益率的变化情况

余额宝的本质是天弘基金货币基金“增利宝”的嵌套，自年上市以来，收益率起伏不定，达到6%以上的高峰，长期处于3%级的低谷。 最近，收益率正在下降，再次下跌4%。

此外，根据济安金信基金信息终端的数据，年7月，天弘余额宝( 000198.of )的业绩排名为现有货币基金业绩的301/609。 年，其万部营收总额为309.24元，居a类货币基金整体首位。

也就是说，从济安金信数据来看，三年间余额宝排名下降了300位。

对此，天弘基金向野马财经表示:“我们的货币基金管理思路越来越多的定位是现金管理工具，比如余额宝，很多人也不是冲着余额宝的利益去的，而是因为越来越多的人流动性好。 ”。

判断这个回答的合理性不太容易。 上海上一家公募基金的人这样看余额宝收益率，他说:“余额宝盘子这么大( 14318.05亿元)利润中等很正常。”

一位余额宝王星得知这个数据后感到惊讶。 “我不知道自己的钱。 在同类产品中收益这么低”。

当然，该产品的独创性当然打破了货币基金进入的门槛，普通客户也可以接触到。 本来就是只有组织的投资者才能得到的“高流动性+中等收入+低风险”。

虽然有窗户纸，但是谁也不想戳破。

野马财经旗下管理天弘余额宝的一只基金规模为14318.05亿元，但截至目前，天弘余额宝基金基金经理王登峰管理着其余5只基金(合并计算与基金不同的份额)。 。 也就是说，一只债券型基金五只货币型基金。 而且，这些基金的业绩往往在领域的末尾。

图2 :王登峰管理产品收入排行榜

另外，关于图1、图2，在全年追加4个基金后，余额宝的收益率也在一定期间内持续下降。

王氏说:“基金企业不善于思考的万亿规模巨大的余额宝基金，在货币基金业绩排行榜上明显处于较大的增长空之间，基金企业和基金经理不用力气在这里管理着其他5只基金，是有点到头了

盛世下的阴影

――公募基金人才不足

用一个身体管理6个基金的方法已经可以打响舌了，但今年4月，天弘基金的19个人事变动公告引出了基金经理刘冬“一管十九”的例子。

更重要的是，这不是偶然的现象。 从右边出来的，有很多人。

截至目前，博时基金经理陈凯杨、国泰基金经理艾小军、招商基金经理陈剑波分别管理着17只、14只、11只基金。 国泰基金管理者樊利安管理基金数量超过20只管理基金数量最多的是招商基金许强，共管理27只基金( A、C份额合并计算)。

对此，一位基金研究员向野马财经表示，一般来说，一个基金经理管理2、3只产品比较正常，在基金规模比较小的情况下，管理4、5只没有问题。 但是，我想管理几十只，连基金名字都不记得了。

关于为什么会发生这种畸形，原因是多种多样的。

另一方面，年来，第一次吃螃蟹的天弘基金尝到巨大的甜头后，基金领域的产品门槛和销售渠道几乎发生了革命性的变化，随之而来的是规模的快速增长。 5年间，公募基金规模从2万亿元上升到9万亿元，暴涨4.5倍。

图3 :公募基金规模增长情况

另一方面，与此相对应的是公募基金的人才不足。 其一，由知名基金经理创业，转型私募基金、互联网金融等，其他领域从公募领域高薪挖角，优秀人才流失严重。 例如，星石江晖、尚雅石波、泓道孙建冬、淡水泉赵军等都是公开招募出身。 其二，基金工作人员的补充和增长速度赶不上基金规模增长的速度，在增长和减少之间，“老人”不足，人均产品管理更多。

另外，基金企业和基金管理者收益体系的错位同样是影响后者积极性的重要因素。

目前，基金企业的收入来源于管理费、管理费、交易费等，也就是基金的规模，没有收益提成的基金经理的薪酬体系以“固定企业+业绩+年终奖”最为常见。 其中，业绩是指基金的收益，与规模没有直接关系。

一位基金经理向野马财经表示，在投资者对基金缺乏积极选择能力的情况下，基金规模对渠道有高度依赖关系。 因此，一些基金企业在对基金经理的激励中，未能完全制度化，拖欠业绩、奖金的情况确实发生。

在此基础上，他强调基金经理的固定工资不低。 因此，如果能“吃工资”就好了。 在努力未必有回报的双重因素下，很多人安于现状。

回到天弘基金，背靠余额宝强大的渠道，截至目前，该基金的管理规模为14318.05亿元，已经占我国公募基金规模的10%以上。 针对这些领域存在的现象，天弘基金对野马财经表示，企业投研、销售等各个系统都有相对独立的评价机制。

第三方理财机构格上财研究员杨晓晴也分析了野马的财经，认为基金管理者的能力决定基金的利润，决定基金企业的利润，基金企业的利润又影响对基金管理者的激励程度，这是闭环的“生态圈”。 因此，基本上，一个企业是否做大做强还取决于基金的利润。

在此基础上，也有投资者抱怨前几天余额宝收益低，买余额宝不合算，但他强调，幸运的是近年来，基于商品的收益突破了4%，余额宝规模又迎来了新的突破。

17年硕士横行

——难以磨灭的基金黑幕

一些基金企业的不作为给领域的快速发展带来了暗淡的颜色，但混乱不仅如此。

年1月21日，证监会在5000字长文中详细了解了银华基金管理有限企业基金经理郭建兴老鼠仓的全过程。

通过朋友的账户建立老鼠仓，先于自己管理的基金买入股票，从年6月1日开始到年9月8日，在两年多的时间里，以约300万元的本金获利274万元。

老鼠仓是指利用他人在自己拉升股价之前，使用自己的个体或告知与自己有密切关系，在低位建仓，等股价上涨后再盈利的行为。

为了防止这种行为，从监管部门到企业本身，都有严格的监管程序，一位公募经理向野马财经介绍，办公室的摄像头、录音设备自然是标配，上市期间通信设备也基本关闭。

但是，由于监管难度大，加之利润丰厚，触及红线的人“将向继任者前进”。

从2009年开始，首个在老鼠仓服刑的汉刚，年利润最多，达到3700万元的苏竞，再加上老鼠仓竟然损失了8.45万元的钟晓婧，处于中百状态，受伤最深的还是广大基民。

此外，今年1月，上海证券监督局发布的《关于辖区基金企业及子企业违法违规情况的通报》向我们明确了这一点。 除老鼠仓外，基金领域越来越多的混乱仍在持续。

例如，将未按合同操作、擅自进口的产品放入仓库，操作失误，通过涨价购买股票…

在此次通报中，野马财经还观察到“基金经理没有合理理由允许基金经理助理长时间投资操作”的情况。 简单地说，你把自己的钱交给了成熟可靠的基金经理，但实际上，操作的只是学徒，可能是“实习生”…

杨晓晴分析说，确实存在一些“名义”基金管理者，一个是“名义人”多为市场明星基金管理者，其影响是对该基金募集有很大帮助。 另一种情况可能是由于缺乏助理基金经理的管理经验，需要利用“旧带新”开始。 在新的基金经理完全能够承担责任之前，旧的基金经理可以退出。

在此基础上，与第一种情况的“徒有其名”相比，强调了确定性的法规不是这种监管，但本质上是不诚信的推进。 第二种情况“只有名字”可以存在，但基于诚信，最好向投资者证明情况。

其实，回顾这些现象，另一个核心问题是，出现如此重大的损失，谁来负责？

诚然，市场上并没有乌龙投资者索赔获胜的先例，对于老鼠仓等行为，“在证据确凿的情况下”，投资者也可以申请索赔，但问题是实践的难度到底有多高。

…。

由于基金所有者高度分散，部分基金达到五六十万人，召开所有者大会的价格和难度较大，很少能筹集到审议重要事项所需的50%以上的表决权。 因为该所有者对基金企业实际上监督和约束很少，国有商业银行作为管理者，基本上是“无为而治”的态度，地位超脱，监督少。

证券投资基金个股股价高位收盘的情况在市场上屡见不鲜。 有一幕在市场口中流传:在热腾腾的桑拿房，谈判双方“坦诚相见”，没有录音和泄露的可能性，基金接盘的机构给出价码，“每次收到我，我都会给你个人钱”。

…。

这是《财经》杂志《基金黑幕》的两篇原文，写于2000年。

17年前的文案，现在读了，不知道你是什么感受。