“央行：没有必要实施所谓量化宽松政策”

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中国人民银行21日公布的年第四季度货币政策执行报告显示，下一阶段稳健的货币政策必须适度。 并要平衡总量与结构的关系，创新货币政策工具，发挥“提振”的政策力量，夯实从供求两端共同沟通货币政策传导的微观基础。 没有必要实行所谓的量化宽松政策。

货币政策需要放松

关于下一步的政策思路，报告认为，一是稳健的货币政策要保持缓存适度，加强逆周期调节，保持流动性的合理充裕和市场利率水平的合理稳定。 二是促进结构优化，更好地服务实体经济。 三是进一步深化利率市场化和人民币汇率形成机制改革，提高金融资源配置效率，完善金融调控机制。 四是完善金融市场体系，切实发挥金融市场稳定增长、结构调整、改革和风险防范方面的作用。 五是通过深化金融机构改革，扩大对外开放，增加供给和竞争来改善金融服务。 六是切实防范化解重大金融风险的攻防战。

报告指出，稳健货币政策角度不变，“稳健”坚持货币政策始终稳定前进的总基调，面对诸多严峻的内外环境，货币政策适度紧张，增强前瞻性、灵活性、对比性，加强宏观调控度，把握货币条件和经

下一阶段要继续以供给侧结构改革为主线，推进经济高质量快速发展。 稳健的货币政策必须适度紧张，防止货币条件紧张引发风险，防止洪水泛滥加剧扭曲，持续积累风险，其核心是服务实体经济。 调整外汇政策，解决内部均衡和外部均衡的平衡。 加强正向激励机制，促进金融结构调整优化，提高金融结构适应性，升级为服务经济结构转型，增强金融系统韧性。 健全货币政策和宏观审慎政策两支柱控制框架，维护系统性金融风险不发生的基础。

在发挥稳健货币政策作用的同时，要加强政策统一协调，强化激励的兼容性机制。 要继续推进供给侧结构改革，补充短板，稳定预期，改善经营者环境，提高公司房屋和市场信心，保持经济稳定可持续增长。

“不泼大水”

影响结构的脱杆

报告指出，从总体上看，货币政策调控很好地把握了实体经济支撑与内外均衡的平衡，没有进行“大水漫灌”，更好地服务了实体经济，促进了国民经济平稳健康快速发展。

报告认为，要实施稳健的货币政策，必须把握流动性总量，不要让信贷快速收缩冲击实体经济，也不要让“大水漫灌”影响结构杠杆。 另一方面要把握流动性投入，着力发挥结构性货币政策工具精准滴灌的作用，总量适中，增强微观市场主体活力。 要平衡总量与结构的关系，实现“缓存宽松适度”，就必须发挥结构性货币政策工具的作用。

报告认为，人民币发行机制的安排及其调整过程，基本适应了中国经济金融快速发展的阶段，体现了中国货币政策的自主权和主动性。 目前，我国金融体系以银行为主导，货币政策传导的枢纽在银行，人民银行通过货币政策操作市场化方法，激励和调节银行贷款创造存款货币的行为较为有效，货币政策仍在较大空之间，央行是否大规模进入金融市场？

下一阶段，央行将继续根据经济金融快速发展和金融宏观调控的需要，不断完善人民币发行机制，疏通货币政策传导渠道，从而促进金融更好地支持实体经济快速发展。

公司贷款利率连续第四个月下降。

报告指出，总体而言，结构性货币政策工具发挥了引导作用，在支持和改善中小企业、民营企业融资环境方面取得了较好的效果。 结构、民营公司、中小公司等重点行业和薄弱环节的金融服务有局限性改善，呈现出“量增、价格下降、面扩、温暖”的优势。

数据显示，年普惠小微贷款大幅增加，年末余额同比上升8.2个百分点，融资价格呈下降趋势，12月新发放1000万元以下小微公司贷款利率平均为6.28%，比去年同期下降0.26个百分点。 年末，金融机构授信1815万户给普惠口径小微型主体，比上年末增加465万户，增长34.5%。

报告显示，前期出台的支持民营、中小公司的政策效应逐渐显现，公司贷款加权平均利率已连续4个月下降，累计下降0.25个百分点，其中小额公司贷款利率已连续5个月下降，累计下降0.39个百分点。 从总体上看，包括银行贷款、债券、表外融资等在内的全社会综合融资价格比上年末有所下降。

此外，自从民营企业债券融资支持工具启动以来，民营企业债券融资也有所改善。 下一步，央行将深入总结民营企业债券融资支持工具落地后的经验方法，继续完善配套政策，继续积极宣传支持工具，引导参与者发挥合力，促使越来越多的民营企业改善融资状况。

数据显示，截至年底，民营企业债券融资支持工具和金融机构创设信用风险缓解证书，共同支持35家民营企业发行229.2亿元债务融资工具，起到引领市场预期、修复民营企业融资信心的作用，增强民营企业债券融资环境，增强市场信心， 年11月和12月民营企业合计发行债券1550亿元，比去年同期增长约70%，民营企业债务纯融资252亿元，逆转了迄今为止民营企业债务纯融资连续半年的下降情况。

(责任:蔡情)