“富途证券：科创板引领A股制度革新”

在去年年底首届中国国际进口博览会开幕式上，他宣布将在上海证券交易所设立科技开发面板。 一石激起千重浪潮，市场关注度持续上升。

目前，在科技创板扎实准备的情况下，外部对科技创板的制度创新兴趣非常浓厚，除了已经确认的注册制试点外，还有“t+0”周转金交易、上市首日涨停、多重上市标准、该股不同权等改革猜测 a股市场随着科创板的设立，可以说有可能出现一些新的制度变化。

首先，科创板是上海证券交易所的一个板块，理论上，科创板中实行的许多制度，如果说明成熟有活力，最终有利于资本市场的快速发展，肯定会被其他板块和交易所宣传。 这是有道理的事件。 而且，由于是在全新的板块中试验性的，所以没有历史负担，整体风险也得到控制，监管机构比较愿意尝试。

其次，从制度角度看，注册制在科创板考试中对市场的影响最小，注册制本身优于考核制。 一是注册制决定了上市企业的好坏，而不是监管者。 监管者对上市标准的评估可能会引发权力寻租的局面。 其二，注册制的充分披露大体上使上市公司高管和董事局具有较大的自我约束动力，如果披露不充分，可能会引起诉讼、经济、刑事处罚。 这样可以比较有效地抑制a股的顽疾，如内幕交易、新闻发布规范等。 其三，海外成熟市场，无论在美国还是香港，股市都实行注册制。 当然，各地监管机构会根据各自的需要进行一些调整，但很正常，但制度大致由市场决定。

港股改革的示范

再次，关于“t+0”循环交易，甚至取消首日涨停制度，对交易活跃性和市场健康增长来说，利大于弊。 这可能会引起过度炒作、风险无法控制等问题，但一个市场的充分流动性是市场快速发展的根本，随着科学技术的飞速发展，当时认为不容易控制的许多事件，现在都可以系统解决，所以科学技术

最后是改变以利润为核心的上市标准，考虑引入市值、收入、研发占有率等创业企业常见的判断指标，建立该股不同的权责机制，对促进科技公司上市具有非常正面的意义。 这是从香港股市去年的制度改革开始，允许该股不同权的科技企业、无收益的生物医药企业、已在其他市场上市的企业等3类企业来香港上市后，科技企业在香港的上市热情得到了极大的促进，年香港股市被誉为世界上集资最大的市场 而且，随着科创板的临近，a股制度创新的日子也一定会临近。 期待科学创板。